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今年在创新药行情的带动下，就连传统药企也出现了好几支涨幅巨大的“爆炒股”。这其中，除了此前业内就比较熟悉的舒泰神、一品红，另一家老牌药企泰恩康也起飞了。
2025年初，泰恩康的股价还不足15元/股，到现在已经攀升到近40元/股，这还是在公司业绩连续两年下滑的情况下实现的。2024年及今年一季度，泰恩康归母净利润同比下降均超三成。
资本相中的，是一款白癜风创新药CKBA（赛克乳香酸）软膏，目前处于临床Ⅱ期。据泰恩康预测，CKBA软膏可能成为首款本土first-in-class白癜风创新药。
市场爆发前夜
泰恩康是一家成立于1999年的汕头企业，2022年在深交所上市。
和一品红一样，泰恩康也是靠代理起家，主打产品是胃药“和胃整肠丸”及眼科用药“沃丽汀”。前者是一款来自泰国的中成药，在泰恩康推广下成为广东人熟悉的家庭必备药，2023年在中国零售药店终端销售规模超过1亿元，是中成药胃药TOP3产品；后者是一款原产于日本的眼药，是目前治疗眼底疾病唯一口服的有机碘片。这两款都是泰恩康代理了超20年的老药，增长势头不再。
除了代理产品，泰恩康还开发了一系列仿制药，最有名的是“爱廷玖”盐酸达泊西汀片，这是中国首个早泄用药，2020年获批上市，不过首仿带来的时间窗口很短暂，男科用药很快成为红海市场，这一品种的销售额也很快下滑。
为了寻求下一个增长点，2023年2月，泰恩康收购江苏博创园生物医药科技公司50%股权，获得CKBA（赛克乳香酸）软膏，正式入局创新药开发。
押注CKBA，泰恩康是有通盘考虑的。白癜风被称为最难治的皮肤病，中国有超过1030万白癜风患者，至今没有一款特效药。而且，白癜风好发于年轻人，又对容貌影响很大，患者往往有很强的治疗意愿。因此，机构普遍看好这一市场。
CKBA软膏是在研品种中少有的国产自研分子，是以中药乳香为基础开发出的全新化合物，目前正在推进临床。泰恩康披露，七月底Ⅱ期临床数据揭盲后，将向CDE提交突破性疗法申请，按计划年底前就能启动III期临床并完成首例患者入组。
泰恩康董事长、总经理郑汉杰表示，白癜风临床需求迫切，市场规模巨大，泰恩康对发展CKBA产品充满信心。
遭遇劲敌
必须指出的是，在白癜风的竞速场上，泰恩康的进度不算靠前。国内近10款候选药物中，不少都已经推进至III期阶段，包括两款口服JAK抑制剂，分别是辉瑞的利特昔替尼胶囊、艾伯维的乌帕替尼片；以及华东医药开发的外用JAK抑制剂HDM3010乳膏。
进度最快要属康哲药业的芦可替尼乳膏。这是目前FDA唯一批准用于白癜风皮损复色的外用JAK抑制剂，2024年在美国的销售额超过5亿美元。康哲药业子公司引进了其国内权益，并递交了在国内的上市申请，有望在今年上市。
2023年8月，芦可替尼乳膏获海南省药监局批准临床急需进口，在博鳌超级医院试点使用，用于12岁及以上成人和青少年患者的白癜风治疗。招股书显示，截至2024年底，已经有超过5000名患者用上了这款药，保守推算当年销售额已经达到3400万元。
凭借这一资产，今年4月，康哲药业子公司德镁医药递表港交所，正在冲刺上市。如若顺利融资上市，德镁医药可能成为更有力的竞争对手。
对此，泰恩康在机构调研时表示：相对于芦可替尼乳膏，CKBA软膏有两大竞争点，一是JAK抑制剂有痤疮、瘙痒、脱发等不良反应，而CKBA软膏提取自乳香的天然产物，在安全性方面具有显著优势；二是芦可替尼乳膏一支定价高达6800元，预计CKBA在价格上将具有明显优势。
泰恩康还透露，这两款药的有效率都不算太高，并据此暗示，CKBA软膏可能凭借安全性高且定价低，成为更多人的长期用药选择。
除了国内市场外，泰恩康还计划就CKBA软膏实现海外BD，不过表示目前还不是合适时机，要等玫瑰痤疮等其他适应症开发取得一定进展后再说，明年可能会有进展。
撰稿丨李傲
编辑丨江芸 贾亭
运营丨晨曦
插图丨视觉中国有配债的股票怎么样